Recentemente, me deparei com uma estratégia de negociação interessante, destinada à negociação de futuros, mas teoricamente aplicável ao comércio de varejo de Forex. O autor da estratégia afirma que mesmo com regras completamente objetivas e diretas, uma estratégia simples e completa de "acompanhamento de tendências" negociada em um grupo amplamente diversificado de mercados futuros líquidos produziu um retorno anual médio de aproximadamente 20% ao ano nas últimas duas décadas. , superando significativamente os mercados acionários globais e equivale ao tipo de retorno produzido pelos fundos de hedge de futuros geridos, gerenciados profissionalmente e com acompanhamento de tendências.
Como um profissional de Forex, eu dei uma olhada mais de perto na estratégia para ver que tipo de vantagem ela poderia historicamente ter fornecido aos comerciantes de varejo de Forex. Os resultados fazem uma leitura interessante porque ilustram exatamente por que pode ser tão difícil para os comerciantes de varejo explorar as margens existentes nos mercados.
Por uma questão de divulgação completa, reproduzo integralmente as regras da estratégia:
Risco: o ATR de 100 dias (Average True Range) deve ser igual a 1 unidade de risco.
Entrada: longa no final de qualquer dia que fecha acima do maior fechamento dos 50 dias anteriores; curto no final de qualquer dia que fecha abaixo do menor dos últimos 50 dias.
Filtro de Entrada: entradas longas somente quando a SMA de 50 dias (Média Móvel Simples) estiver acima do SMA de 100 dias; entradas curtas somente quando o SMA de 50 dias estiver abaixo do SMA de 100 dias.
Saída: Uma parada móvel deve ser usada de 3 vezes o ATR de 100 dias desde o preço mais alto desde que o negócio foi aberto (para longos), ou o menor preço desde que o negócio foi aberto (para shorts). A parada móvel deve ser recalculada constantemente como uma “parada de candelabro” e deve ser uma parada suave: uma saída só é feita quando um fechamento diário está em ou além da perda de parada.
Esta estratégia foi testada contra o par de moedas Forex mais líquido e popular, o EUR / USD, durante um período de tempo longo e recente (de setembro de 2001 até o final de 2013), usando dados spot / USD disponíveis publicamente. abrir e fechar à meia-noite GMT.
Os resultados mostram que a estratégia proporcionou uma vantagem vencedora sobre o EUR / USD durante o período de teste. Mais de 366 negócios, um retorno total de 33,85 unidades de risco foi alcançado, dando uma expectativa positiva média por comércio de 9,25%. Isto significa que o comércio médio produziu um retorno igual ao montante arriscado mais um extra de 9,25% desse montante. Considerando que a estratégia é completamente mecânica, e que ela representa apenas um instrumento dentro do que é tradicionalmente a classe de ativos que segue a tendência de pior desempenho (pares de moedas), esse não é um resultado tão ruim.
No entanto, as taxas e comissões devem ser calculadas para determinar o retorno que realmente poderia ter sido apreciado. Assumindo que:
a negociação foi realizada por um fundo com contratos de futuros de EUR / USD, e
um quarto dos negócios teve que ser "rolado" antes do contrato expirar, incorrendo em uma comissão adicional, e
uma comissão de ida e volta de US $ 20 por comércio tinha que ser paga, e
uma conta de US $ 10 milhões foi negociada com cada unidade de risco, equivalente a 1% fixo do tamanho do ativo inicial,
o retorno total seria igual a $ 3.385.000 menos 366 negócios multiplicados por $ 25 cada, representando as comissões. Isso significaria uma redução do retorno de apenas cerca de 0,1%, dando um retorno total de 33,75%. Pode-se supor que, se as estratégias de rolagem fossem menos que perfeitas, haveria algumas perdas adicionais.
Imagine agora um comerciante de varejo com uma conta de US $ 10.000 que quer negociar essa estratégia usando uma corretora de varejo de Forex. Felizmente para este comerciante, a corretora permite o acesso a algum tipo de aproximação de um contrato futuro que pode ser negociado com um tamanho de lote muito pequeno, bem como a negociação Forex de tamanho de lote muito pequeno, portanto não há problema com escalabilidade.
O próximo passo é calcular alguns prováveis custos de negociação para o varejista tentando implementar essa estratégia no mesmo período no EUR / USD. Primeiro de tudo, podemos olhar para o custo de usar Forex spot:
Cada negociação incorre em um spread de 2,5 pips e
Cada posição que permanece aberta no fechamento de Nova York incorre em uma taxa de permuta durante a noite que varia de posição para posição, mas com uma média de, digamos, três quartos de pip por noite.
Por uma questão de simplicidade, podemos realizar um cálculo aproximado baseado em pips. O cálculo de retorno de 33,85% foi baseado em um lucro de 9.088 pips. O spread só é de 2,5 pips multiplicado pelos 336 negócios, que são iguais a 840 pips. Em seguida, devemos deduzir as taxas de swap overnight. Nosso trader de varejo tinha uma posição aberta acima de 9.889 noites, o que representaria 7.417 pips. Assim, devemos deduzir um total de 8.257 pips do nosso lucro total de 9.088 pips, o que deixa um lucro líquido de apenas 831 pips! Por causa deste cálculo bruto, se assumirmos que o retorno é distribuído uniformemente sobre cada pip, isso representa um lucro líquido muito reduzido para o nosso comerciante de varejo de apenas 3,09%, em oposição ao retorno de 33,85% alcançado pelo fundo de US $ 10 milhões nós olhamos anteriormente.
Nosso negociante de varejo pode ter uma alternativa, que seria a de comprar contratos futuros de minifólios sintéticos que não incorram em taxas de swap overnight, mas que tenham spreads muito mais amplos; algo como 14 pips por negociação para EUR / USD. Analisando novamente os números e também assumindo que um quarto de todas as negociações devam ser roladas, nosso corretor de varejo enfrentaria uma taxa de 14 pips, 458 vezes, igual a uma dedução de 6.412 pips. Isso representaria um lucro líquido de 2.676 pips. Assumindo novamente que todo retorno é distribuído igualmente sobre cada pip, nosso trader de varejo termina com um retorno total líquido de 9,97%. Portanto, usar mini-futuros sintéticos teria sido muito mais lucrativo, mas ainda representaria um retorno anualizado durante o período de teste de menos de 1% de lucro por ano! Além disso, esse retorno seria inferior a um terço do valor do grande fundo.
Quebrando isso
Por que as coisas são tão sombrias para o nosso comerciante de varejo? Há várias razões, e examinar cuidadosamente cada motivo pode ajudar qualquer aspirante a trader de varejo a entender como determinadas margens dentro do mercado podem ser efetivamente reduzidas pela escolha errada de métodos de corretagem ou de execução.
Os contratos de futuros reais são muito grandes para estarem disponíveis para a maioria dos comerciantes de varejo, e o dimensionamento de posições não pode ser alcançado adequadamente com valores inferiores a vários milhões de dólares em uma tendência diversificada seguindo a estratégia. Os minicontratos futuros são uma solução potencial, mas, se não forem muito líquidos, é improvável que apresentem a mesma margem de tendência que os futuros ordinários. Os Exchange Traded Funds são outra solução parcial, mas, mesmo assim, o comerciante de varejo terá de pagar algum tipo de spread pelo acesso a um mercado apropriado muito além da comissão de ida e volta de US $ 20 devida por um cliente considerável de uma Bolsa de Futuros.
Isso nos leva ao tópico dos spreads. Francamente, não há razão alguma para que mesmo um comerciante varejista deva pagar mais de 1 pip por um negócio de ida e volta em um instrumento tão baunilha quanto o spot EUR / USD. Corretores cobrando mais do que isso realmente não tem desculpa válida. Deve-se dizer que os spreads no setor varejista vêm caindo nos últimos anos. Embora seja uma boa notícia, mesmo que o trader de varejo em nosso exemplo estivesse pagando 1 pip em vez de 2,5 pips, isso aumentaria a lucratividade apenas em 1,5%, e não pode ser realmente retroativo até 2001 em qualquer caso.
Isso nos leva, finalmente, ao verdadeiro culpado do retorno reduzido: a taxa de swap overnight, que é amplamente mal entendida, e, portanto, vale a pena um exame detalhado.
Taxas de Troca durante a noite
Quando você faz um comércio Forex, você está efetivamente pedindo uma moeda para trocar por outra. Você deve, portanto, pagar juros sobre a moeda que está tomando emprestado, enquanto recebe em troca juros sobre a moeda que está segurando em troca. Geralmente, há um diferencial de taxa de juros entre as duas moedas, o que significa que você deve receber ou pagar uma taxa extra a cada noite representando o diferencial e, claro, a taxa de câmbio é um fator, já que as moedas raramente são negociadas em 1 a 1. o tempo que não haveria nada a pagar ou receber seria se as taxas de câmbio fossem exatamente iguais no ponto de rolagem, e não houvesse diferencial de taxa de juros.
Parece que às vezes você paga a diferença e às vezes você a recebe, então no geral essa troca se anula. Infelizmente não é tão simples assim, por várias razões:
Moedas com taxas de juros mais altas tendem a subir em relação a moedas com taxas de juros mais baixas, então você tende a se encontrar em negócios mais longos ao longo do tempo em que está emprestando a moeda com a taxa mais alta de juros, o que significa que você está pagando com mais frequência do que recebendo .
Os corretores de varejo de varejo cobram ou pagam taxas completamente descontroladamente diferentes a seus clientes longos ou curtos de um par particular. Muitos corretores são muito opacos sobre isso e nem mesmo exibem as taxas aplicáveis em seus sites, embora as taxas possam ser encontradas dentro do feed de corretagem em todas as plataformas MT4. Vale a pena mencionar que, para ser justo, há métodos legitimamente diferentes de calcular essa cobrança. No entanto, se você olhar para a tabela compilada no myfxbook mostrando uma série de tarifas cobradas por alguns corretores Forex, você terá uma noção da grande variedade do mercado. Além de cobrar ou pagar o diferencial da taxa de juros, alguns corretores também adicionam uma taxa de “administração”, o que pode significar que você não receberá nada mesmo quando o diferencial da taxa de juros for positivo a seu favor! Ironicamente, esses tendem a ser os mesmos corretores que cobrarão por inatividade da conta, e exatamente o que a administração está envolvida quando os negócios raramente são contabilizados no mercado real é altamente questionável. O resultado final é desviar a taxa ainda mais contra o cliente.
A maioria dos traders é altamente alavancada, o que significa que eles estão tomando emprestada a grande maioria da moeda que estão negociando. Os traders tendem a esquecer que uma das conseqüências negativas da alavancagem é empurrar para cima as taxas de swap durante a noite, já que elas devem pagar juros sobre todo o dinheiro emprestado, e não apenas a margem que estão colocando no negócio em particular. Claro, isso é um elemento legítimo da acusação.
A prática de cobrar uma taxa por cada noite em que um cliente mantém uma posição aberta não é apenas aberta a abusos, mas pode ser uma maneira eficaz de reduzir drasticamente as chances de um comerciante tentar se mover a favor deles por um uso inteligente de longo prazo. negociação de tendência de prazo, que geralmente compensa com o tempo, se executado corretamente. Pode-se dizer que algumas corretoras de varejo estão usando a ignorância generalizada sobre esses encargos como uma maneira de aumentar seus balanços, e que as agências reguladoras devem tomar medidas contra isso. Por outro lado, também pode-se dizer que não se pode esperar que um criador de mercado faça um mercado de maneira que ele possa ser sistematicamente descartado pelo comportamento estatístico de longo prazo do mercado. Pode ser que muitas das taxas diferenciais entre os corretores sejam refletidas pelas moedas que seus clientes são longos ou curtos em um determinado momento. Pode ser visto que um corretor pode estar oferecendo um negócio melhor do que outro em um par de moedas, mas não em outro, o que parece estranho.
Um estudo sistemático dessa área faria uma leitura muito interessante. Enquanto isso, um trader de varejo que procura manter posições durante a noite deve se certificar de que investiga completamente o que está em oferta quando está procurando corretores, e esteja ciente de que a velocidade de um movimento de preços a seu favor pode ter um grande efeito sobre a lucratividade. de qualquer tendência ou momentum estratégias que eles possam estar utilizando.